档案

“中国绿色金融催生万亿美元市场？听周小川和保尔森怎么说”

探索金融机制 促进低碳增长

保尔森基金会与中国金融学会绿色金融专业委员会共同召开为期半天的研讨会，全球金融领袖和专家在会上提出政策建议，大力促进全球绿色金融机制和绿色金融市场的发展。这些建议将提交给中国人民银行和英国央行联合主持的G20绿色金融研究小组。研究小组将撰写一份综合报告，并提交G20会议。美国证券业和金融市场协会、彭博慈善基金会与联合国环境署也是这次研讨会的共同主办方。 作为2016年的G20主席国，中国将绿色金融定为G20重点议题之一。本次研讨会提出的建议旨在创建更有效的融资机制，以支持全球经济的绿色转型。建议包括：银行和机构投资者在做出投资决策时，要将环境风险管理作为主要因素加以考虑；发展绿色债券市场；改善上市公司和债券发行人的环境信息披露；为化解绿色科技应用的风险提供必要机制。这些举措将极大地促进私人资本进入绿色投资，为应对环境和气候挑战做贡献。 中国人民银行行长周小川称，“世界面临着严峻的环境挑战，我们需要更强有力的承诺来应对这些挑战。我们已经尝试过许多方法，包括推行环境法规、资源定价改革与财税政策。这些措施在控制污染、减缓气候变暖方面起到了积极的作用，但金融体系在推动全球经济绿色化的过程中也应该发挥重要的作用“。周小川说，"建立绿色金融体系已经成为中国“十三五”规划中的一项内容。今年一季度，在中国发行的绿色债券已占全球绿色债券发行量的约一半。” 保尔森基金会主席亨利·保尔森称，“G20有机会为发达国家和发展中国家创造切实可行的绿色融资模型。好消息是全球资本充足，但是各国政府需要创造有利的条件，吸引这些资本。在制定政策、监管措施、激励机制和确保执行上，政府都发挥着重要的作用。全球资本市场力量强大，如果引导得当，不但可以减轻政府负担，还有助于走向可持续经济增长的未来。” 美国证券业和金融市场协会总裁兼首席执行官肯尼思·本特森（Kenneth E. Bentsen, Jr.）称，资本市场蕴含大量机遇，可以推进全球气候目标。各国为实现绿色增长而采取行动，资金来源也要和寻求融资的绿色倡议一样具有创新性。永远不可能有充足的公共资金，所以越来越多的国家走向全球资本市场，通过绿色债券、绿色IPO股权融资或者其他方法，为各自的绿色倡议融资。” 研讨会由本特森先生致欢迎辞，中国人民银行行长周小川与保尔森基金会主席亨利·保尔森随后发言。保尔森先生还主持了一场讨论会，邀请部长级官员、全球顶级公司CEO，以及可持续与绿色金融行业的专家，共同探讨国际金融界推动绿色金融所面临的挑战与机遇。 保尔森基金会高级顾问戴青丽主持的小组讨论中，与会者探讨了“绿化”金融体系所需要的具体措施。后续的小组讨论探讨了绿色资金、债券以及监管和披露相关事务的发展。最后，戴青丽女士致闭幕词。 保尔森基金会正与中国政府机构合作，共同发起中美建筑节能基金，旨在创建一套全新的绿色金融机制，以推动节能建筑的发展。建筑用能的碳排放占全球碳排放总量的30%，是推动环境可持续发展的重要领域。保尔森先生说，“如果有完善的监管措施和合适的融资机制，排放将会显著减少。” 

保尔森基金会新闻 2016年4月

为什么美国应该欢迎来自中国的外来投资：就业！

最近有消息称，2015年中国对美投资达到了创纪录的150亿美元，而且今年的数字有望翻番。美国是否应加大力度吸引中国交易者？彭博资讯编制的最新数据表明，在吸引中国投资方面，美国落在了欧洲后面，而中国投资已经证明可以为当地经济创造就业机会。事实上，根据荣鼎咨询公司2016年发布的研究报告计算，1,900多家中国投资企业目前有大约90,000名全职美国员工。这些就业机会分布在80%以上的美国国会选区。这些流入美国的投资不仅创造了就业机会并给消费市场带来了竞争，而且还有可能加强中美整体关系。

如何拉动中国经济增长：增加公共服务和贫困人口支出

财政刺激能否提振中国的经济增长，同时又不大大加剧中国的债务问题？根据最新发布的《保尔森政策备忘录》，这个问题的答案是肯定的。该备忘录认为，旨在扩大社会服务、提高低收入家庭消费能力的经济刺激是促进中国经济增长的最佳方式。按照彭博经济学家欧乐鹰和陈世渊的观点，公共服务支出可以对GDP增长和就业产生最大的影响。那么，针对低收入家庭的财政支出又是出于什么原因呢？那是因为与传统观点相反，不太富裕的中国人反而要比富裕人口有更高的消费倾向。

补贴的理由就是四个字：绿色科技

是否应当取消给予企业的补贴，因为这会助长腐败和不公平竞争？还是说这样的补贴是服务于公共利益的，填补了商界无法或不会涉足的空白领域？这是4月6日在纽约市举行的Intelligence2论坛公开辩论会上讨论的问题。商业风险项目前负责人、保尔森基金会负责可持续城镇化项目的副主席成可黛和她的辩论搭档、新美国基金会联合创始人迈克尔·林德一起，主张反对取消企业补贴。他们以压倒性的观众投票胜出。其中最有说服力的论据是：气候变化。 “在这个问题上，一个不可忽视的重要因素是气候变化……如果我们不采取措施应对，从长远来看会产生巨大的风险，但如果你是私营企业的话，目前采取措施应对气候变化没有很大的优势。现在油价超便宜。你为什么不继续使用石油呢？”成可黛说，“这涉及到我们有需要但目前尚未推向市场的新兴技术，我们需要这些技术快速发展成熟以应对气候变化这个问题……这是为了大家的利益。私营企业在这方面做得没有那么好……气候变化是个棘手的大问题，我们需要某种程度的政府干预。”

推动中国向服务型经济转型

全球金融危机以来,中国宏 观经济运行特征发生了转 折性变化。最突出的是经济增速从危机前的上升趋势转为危机后的下降趋势。 2001到2007年,GDP平均增速10.8%,且增速由低到高逐年上升2008到2013年,平均增速下降到9%,增速趋势性下降。2015年,GDP增速下降至6.9%。与此同时发生的还有工业部门增长开始落后于GDP增长。 浏览英文版本 浏览中文版本 在经济增长不断下滑 的情况下,政府出台 了包括财政,产业和信贷政策在内 的一系列刺激政策。导致的结果就 是投资占经济比重由危机之前的高 水平继续上升。在2000年到2007年 之间,投资占GDP比重约为40%。在 最近几年,该比例已进一步上升到 45%左右。 在如此大规模经济刺激之下,中国 经济却并没有表现出任何反弹的势 头。于此相反,中国经济似乎更不 可持续,各种风险因素快速累积。 在2000年到2007年之间,中国负债 与GDP的例子基本没有变化。但从 2008年以来,这一比值快速增长, 从2007年的172%增加到2015年的 250%以上。特别的,企业部门债务 占比太高和债务上升速度太快引起了对金融市场风险增加的广泛关注 和担忧。 本文提供了一个关于中国经济下滑的不同视角。首先,中国当前的经济下滑和工业部门的普遍不景气在一定程度上是中国成为中等收入国家的必然后果。发达国家的历史经验表明,当人均收入超过一定水平之后,服务业在经济中的比重会加速提高。由于服务业的生产率提高一般比工业要慢,以服务为主的经济体自然增长会放缓。 其次,中国服务业发展面临多重制约因素,这进一步加剧了经济下行。 第三,当前国内经济政策的主要关注点集中在如何帮助工业脱困,而不是促进服务业发展。由于服务业的相对增长和工业相对停滞是经济发展的必然结果,过度扶持工业必然带来扭曲和低效率。这也就是为什么当前的经济刺激导致了低效率投资和产能过剩。而无效率的刺激措施必然导致信贷和债务的快速增长。 本文接下来分为四部分。第一部分提供了一个对经济转型的简单综述,解释了在后工业时代服务业快速发展的原因。根据跨国比较和中国的经济数据,中国应该已经进入了服务业比重加速上升的经济发展阶段。 第二部分分析了当前制约中国服务业发展的一系列因素。 第三部分回顾和分析了最近的一系列经济刺激政策,并指出这些刺激在很大程度上阻碍了和推迟了中国服务业的发展。 结尾部分给出了关于促进中国服务业发展和保持中国长期可持续发展的政策建议。 [contentblock id=37...

五点须知：中国如何同时做到降杠杆和稳增长

在最新发布的《保尔森政策备忘录》中，彭博驻北京首席亚洲经济学家欧乐鹰和彭博驻香港经济学家陈世渊提出了若干政策建议。从以消费者为重点的财政刺激到提高透明度，这些政策将有助于提振对中国经济的信心。欧乐鹰和陈世渊阐述了中国如何同时做到降杠杆和稳增长。备忘录内容摘要如下： 1. 旨在扩大社会服务的财政刺激将极大地提振短期经济增长。 政府应将财政支出的重点转向教育、医疗和其他社会服务，而不是重复2008年对基础设施项目的庞大公共开支，因为那已经导致了经济扭曲和巨额债务。这种转变不仅能提振经济增长，同时还能支持就业，提高收入，并使服务行业起到更大的作用。 2. 有针对性地将赤字支出用于提高低收入家庭的消费能力也将带来经济增长。 与流行的看法相反，中国的低收入家庭实际上有较高的消费倾向。通过有针对性地实施财政刺激来提高他们的收入，中国可以实现较高的经济增长和就业乘数。对旨在提高最贫穷的40%家庭收入的财政刺激来说，每占GDP 1%的支出可以将GDP提高0.8%，创造450多万个新工作岗位。 3. 尽管资金紧张的情况越来越多，中国尚未陷入债务陷阱。 尽管知名度较高的债券发行人违约的案例越来越多，中国的债务大部分都是内债，而中国的银行有稳定的资金来源，这意味着中国的金融体系不像2008年时美国那样容易受到信心突然逆转的影响。 4. 提高数据透明度将有利于政府实施的供给侧改革。 从提供数据到更经常地进行沟通，中国政府改善信息透明度，可以让投资者有信心将更多资金投入到高回报的企业和行业，从而降低信贷增长。 5. 如果中国要实现有管理的浮动汇率制度，就必须重塑对经济增长的信心。有针对性的财政刺激和提高透明度将起到很大的帮助。 2000年以来从汇率盯住制中脱离出来的15个国家中，只有那些实现经济增长的国家才得以维持比较稳定的货币。有针对性的财政刺激和提高透明度将有助于加强对中国经济增长前景以及人民币的信心。  

“保尔森：中国如何同时做到降杠杆和稳增长”

一箭双雕:中国如何同时做到降杠杆和稳增长

迈入2016年,中国面临多重 挑战。供给侧改革和出口 缩减带来的紧缩效应给经济增长和就业带来了潜在威胁。贷款的急剧增加加大金融风险,引发更多对中期增长的担心。作为央行的中国人民银行虽然稳住了人民币汇率,但距离汇率市场化这个远期目标则渐行渐远。 浏览英文版本 浏览中文版本 为了应对这些挑战,本政策备忘录提议从三个方面采取行动: 首先,采取旨在扩大公共服务和提高中国低收入家庭消费能力的财政刺激,在提振增长与就业的同时,还可以避免以新一轮信贷刺激增长的负面影响。 其次,切实改善透明度可以使中国的金融市场更加有效地运作。通过把更多的资金导向高回报的私有和服务行业公司,中国的经济能够通过更少的信贷产生更多的产出。 再次,采取措施重振对中国短到中期增长前景的信念,并改善经济数据和政策思路的透明度,这将有助于提振信心,并为中国人民银行创造条件,实现市场化程度更高的汇率制度。 本备忘录对这些措施逐一展开讨论,并在讨论的基础上给出一些更具体的建议。 [contentblock id=14 img=gcb.png]