如图所示，与民营企业相比（以蓝色表示），尽管有时背负巨额债务，中国的国有企业（以橙色表示）还是有信用评级虚高的倾向。根据《经济学人》研究，这样的评级反过来又有助于国有企业获得廉价融资。那会怎么样？在最新发布的保尔森基金会政策备忘录中，清华大学教授朱宁指出，这种现象反映出一个将长期拖累中国经济的问题：道德风险。他认为，由于中国政府对破产提供隐形担保，导致有政府背景的贷款人和借款人大都对风险置若罔闻。有了这样的担保，国有企业可能会冒更大的风险，这有可能威胁到中国经济的长期稳定。朱宁表示，为了解决这一问题，中国必须采取措施让市场力量来重新平衡经济。他的政策建议包括逐步开放资本账户、推进中国证券市场改革以及允许破产以表明不再为高风险投资兜底。如果能够推动市场化改革，国企信用评级可能会下降到正常水平。